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起原：紫金天风期货盘考所
【20250108】氧化铝周报：以乱为治
不雅点小结
中枢不雅点：中性 卑劣补库刚需轻视，国内晋豫现货价钱下落加快，算计氧化铝中性偏空。
月差：偏空 上周月差为488元/吨，较前一周减少37元/吨。
冶真金不怕火利润：偏空 上周氧化铝加权平均利润为2196元/吨，较前一周减少122元/吨。
现货升贴水：偏多 SMM氧化铝指数升贴水：现货升水1238元/吨，较前一周扩大240元/吨。
氧化铝需求量：中性 上周电解铝运行产能约为4389.4万吨，较前一周增多3.38万吨或0.08%。补库刚需轻视。
山东氧化铝利润：偏空 上周山东地区氧化铝利润为2093元/吨，较前一周下落80元/吨。
山西氧化铝利润：偏空 上周山西地区氧化铝利润为2133元/吨，较前一周下落104元/吨。
河南氧化铝利润：偏空 上周河南地区的氧化铝利润为1987元/吨，较前一周下落89/吨。
广西氧化铝利润：偏空 广西地区氧化铝利润为2693元/吨，较前一周下落30元/吨。
氧化铝入口盈亏：偏空 上周氧化铝入口盈亏为-318.63元/吨，入口窗口仍然处于关闭景况
均衡表与预测
上周记忆：矿端几内亚输送受阻影响正渐渐还原，国际氧化铝超预期提前投产，现货跌价加快，氧化铝总库存达成去化。商场模式化主导，算计短期中性偏空。
氧化铝现货价钱坚挺
晋豫现货加快下落，南北价差逆转
现货价钱方面，上周山西，河南现货松动较大。具体而言，山东地区价钱下落85元/吨至5650元/吨，山西地区下落140元/吨至5600元/吨，河南地区价钱下落110元/吨至5580元/吨，广西地区价钱下落20元/吨至5740元/吨，贵州地区价钱为5740元/吨，暂无变动。
南北价差方面，上周南北价差落入水面下并扩大。具体而言，由于西北地区补库需求轻视，朔方地区氧化铝现货加权价钱下落至5610元/吨，现时南北价差已达到-115.00元/吨。
氧化铝期货价钱回调，基差小幅走阔
期货价钱方面，上周氧化铝期货价钱周中启动下落。具体而言，氧化铝主力合约在上周一开盘于4750元/吨，在上周五收盘于4402元/吨，周内跌幅为-7.33%，波幅为3.20%；周内最高点为4867元/吨，最低点为4679元/吨。
基差方面，由于上周氧化铝期货价钱回调，因此上周氧化铝主产区各地现货基差小幅走阔。
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铝土矿价钱握续高涨
国产矿石价钱高位握稳
国产铝土矿方面，现在山西、河南地区国产铝土矿仍处于偏紧的态势并处于高位运行。范围上周五，各省铝土矿价钱暂未变动。具体而言：
高品矿方面，山西地区高品矿石为700元/吨，河南地区高品矿石为670元/吨，均高涨20元/吨，广西地区高品矿石为365元/吨，贵州地区高品矿石为610元/吨，均较上周握平。
劣品矿方面，山西地区劣品矿石为640元/吨，河南地区劣品矿石为600元/吨，均高涨20元/吨，广西地区劣品矿石为327.5元/吨，贵州地区劣品矿石为530元/吨，彩娱乐登陆网址均较上周握平。
国际矿石价钱上行态势
入口铝土矿方面，范围上周五，几内亚入口矿石价钱为108好意思元/吨，较前一周增多3好意思元/吨，澳大利亚入口矿石价钱为82好意思元/吨，较前一周无变动。
辘集汇率小幅波动，几内亚入口铝土矿折算东说念主民币价钱为793.8元/吨，澳大利亚入口铝土矿折算东说念主民币价钱为602.7元/吨。
液碱价钱山东地区松动，能源煤价钱小幅下滑
液碱价钱方面，上周山东地区32%液碱折百价不竭下落。
能源煤价钱方面，上周能源煤价钱握续小幅下探。
氧化铝资本握续上升，利润启动回调
坐褥资本方面，上周其他原料资本暂无较大变动，但因液碱和煤炭价钱小幅下行，因此资本要点小幅下移，现时运行在3200-3600元/吨傍边。
利润方面，由于氧化铝现货价钱启动松动，各产地氧化铝利润启动回调。
国际入口价钱仍待不雅察
西澳价钱微抬，入口窗口仍在关闭区间
入口资本方面，范围1月6日，西澳FOB氧化铝价钱为681好意思元/吨，较前一周增多11好意思元/吨。辘集汇率小幅波动，西澳氧化铝入口至我国朔方口岸资本折合东说念主民币为5918.77元/吨。
范围上周五，氧化铝入口盈亏为-318.63元/吨，入口窗口仍然处于关闭景况。
国际氧化铝价钱启动下落，表里价差极速拘谨，但现在仍高于国内价钱。
入口矿石撑握供给端
几内亚矿石发运缓缓还原
几内亚发运量方面，上周几内亚铝土矿出港总量为243.59万吨，较前一周增多了64.92万吨，已还原至雨季前的水平。
铝土矿到港量方面，上周国内口岸到港铝土矿贪图436.82万吨，较前一周增多了70.82万吨，其中主要口岸到港量为400.92万吨，较前一周增多75.49万吨。国产氧化铝的矿石紧缺问题正在通过补充入口矿石来缓解。
氧化铝后续有增长预期
周度产量方面，上周氧化铝产量为169.8万吨，较前一周增产0.7万吨或0.41%。现时行业高利润景况仍旧保握，企业高产、满产的意愿仍旧激烈。山西晋中氧化铝企业复产100万吨，产量渐渐开释中，因此氧化铝后续产量有增长预期。
周度开工率方面，上周氧化铝宇宙开工率环比上调0.33%至86.27%。具体而言，山东地区开工率为92.11%，较前一周减少0.05%；山西地区开工率为77.40%，较前一周上升0.17%；广西地区开工率为93.94%，较前一周上升0.96%；河南地区开工率为70.00%，较前一周上升0.83%。
铝厂原料库存达成去化
原料库存刚需轻视
站台/在途库存为92.2万吨，较前一周增多1.1万吨。
氧化铝厂袋库存3.0万吨，较前一周增多0.5万吨，时隔16周重新积存。
电解铝厂原料库存为269.3万吨，较前一周减少1.9万吨，现时卑劣铝厂冬季储备需求轻视，原料库存处于旯旮汲引阶段。
卑劣需求握稳
电解铝产量算计高位握稳
运行产能方面，上周电解铝运行产能约为4389.4万吨，较前一周增多3.38万吨或0.08%。“氧化铝-电解铝运行产能比值”握续回升，范围上周五，回升至2.0390。后续电解铝产能算计握稳。
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